pg电子网站首页- 长青制造「そうだね」↖ 年轻干部的廉洁自律关系到党和国家事业的未来。中共十九届中央纪委六次全会指出，要加强年轻干部教育管理监督，教育引导年轻干部成为党和人民忠诚可靠的干部。mg9qbito-dg0jpts5-国信证券：恒生指数扩至100只成分股进程还将继续 大型中外消费龙头、创新药龙头有望入围
国信证券主要观点如下：
恒生指数：从港股“道琼斯”到港股“标普”
恒生指数是港股市场上主要的蓝筹股指数。它诞生于1964年的恒生银行研究部，最初有30只成分股，主要来自金融、工业、公用事业等传统行业。1969年，恒生指数对外发布，共含33只成分股，这个数量维持到2006年。
借着国央企在港股市场发行h股的热潮，恒生指数于2006年开始围绕h股进行了一次扩容和配套的权重计算方式调整。2006-2012年，恒生指数成分股数量从33只增至50只。由于国央企h股发行人多是金融企业，恒生指数的板块格局在扩容前后差异不大。
2020年，恒生指数开始第二轮扩容。这一轮扩容的计划是将恒生指数的成分股由50只提升至100只，主要围绕“新经济”（如互联网、医药、新消费）展开。这次扩容大幅提高了可选消费板块的权重。目前，指数成分股达到80只，正朝着100只稳步推进。恒指的属性也正从“道琼斯”变成“标普”。
恒生指数的基本面受到2020年扩容的深远影响
利用指数计算公式，我们估算了恒生指数的eps、bvps等基本面和估值指标。最令我们惊奇的，是恒生指数的bvps从2020年上半年的约25000点下降到2023年前10个月的17000-18000点。
这种非正常的bvps下行背后的主因是2020年起恒生指数剧烈的板块结构调整——纳入了pb水平远超恒指本身的“新经济”公司，如小米、阿里、美团、安踏、药明生物等。它们高估值、高权重，显著提升了恒生指数的pb估值水平，稀释了指数的bvps。随后，恒生指数在“新经济”估值调整后，价格向bvps回归。
“2019年恒指”：在“新经济”时代还原旧版50股恒指
我们假设恒生指数在2020年不扩容，还原了“2019年恒指”。经还原的指数点位仍然在20000以上，bvps在2020年后维持了原有的长期上行趋势。总体而言，相较于实际恒指，“2019年恒指”基本面数值更高（bvps 26000 vs． 实际恒指18000；eps 3000 vs．实际恒指2100）且估值更低（pe 7x vs．实际恒指8x；pb 0.8x vs．实际恒指1x）。
然而，“实际恒指”在港股市场的核心地位仍然不可动摇：它反映了港股市场行业结构变化的现实，仍然是港股市场的良好概括。同时，实际恒指具备更高的roe也是不争的事实，它在兼顾传统与新事物之间做到了良好的平衡。我们不能因为短期的波动而忽略了恒指结构调整的长期战略意义。
恒生指数的未来：扩容仍在继续
我们认为，恒生指数扩容至100只成分股的进程还将继续。据我们的观察，恒生指数进一步扩容的方向可能包括：1）大型中外消费龙头，如白酒、酒旅、奢侈品；2）大型创新药龙头；3）中型特色细分领域，如航空公司、医疗服务等。
风险提示：宏观经济复苏的不确定性，产业政策与发展的不确定性，资本市场政策及环境的不确定性。
责任编辑：史丽君
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谢锋进一步强调，和平共处是中美必须坚守的底线。中美一旦冲突对抗，无论是冷战、热战，还是贸易战、科技战，最终将损害中美两国和世界各国利益。 ( ) ( )在(zai)众(zhong)多(duo)渠(qu)道(dao)中(zhong)，(，)她(ta)选(xuan)择(ze)了(le)一(yi)家(jia)农(nong)房(fang)出(chu)租(zu)信(xin)息(xi)发(fa)布(bu)网(wang)站(zhan)。(。)在(zai)对(dui)比(bi)历(li)史(shi)房(fang)源(yuan)信(xin)息(xi)后(hou)，(，)她(ta)发(fa)现(xian)今(jin)年(nian)的(de)年(nian)租(zu)金(jin)标(biao)价(jia)明(ming)显(xian)比(bi)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)上(shang)涨(zhang)了(le)2(2)0(0)%(%)~(~)3(3)0(0)%(%)。(。)
黄光裕，广东潮汕人，出生于1969年。1987年，黄光裕创立国美电器。2004、2005、2008年黄光裕三度问鼎胡润百富榜中国大陆首富。黄光裕个人财富最高时达到450亿元。
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刁富贵
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